供给端，海外主产区估计减产，EUDR 虽或许推迟但下一年仍将履行，进口方面估计同比下降，后期需调查相关要素。 需求端，国内需求保持安稳，轮胎出口保持增加但增速放缓。中国政府本年已抛储近 21 万吨橡胶，2025 年或收储，若全球橡胶过剩量不超 3%，紧平衡表概率偏大。 行情展望，供需仍偏紧但需掌握节奏，危险提示有 EUDR 方针改变、轮储方针、微观等。 BR 橡胶本钱端，丁二烯下一年投产或高于下流，实践开工视炼厂赢利调整，进出口是重要的条件。组成胶供给弹性高，非公有制企业依赢利灵敏开工，全体本钱定价逻辑连续，重视油价动摇等危险点。 策略为 15000 元/吨位置买入橡胶 RU05，重视买 NR20 卖出 BR 的套利买卖。