12月全球供给将迎来季节性上升，但12月仍受全球拉尼娜气候影响，东南亚主产区整体降雨偏多，高质料价格布景下，天然橡胶产出弹性或一般。

  关于国内12月份产值的判别，因云南已步入停割期，海南也处于割胶结尾，国内天然橡胶产值将出现季节性回落，因9月份海南飓风带来部分橡胶树的折损，估计12月份产出不及上一年同期。依照咱们11月上旬的海南产区造访，估计本年海南天然橡胶产出相等于上一年，但上一年海南因反常气候的影响，有必定的减产，因而，本年在质料高价的布景下，产出弹性仍然体现一般。

  依照一个月的船期估测，泰国11月份的出口量大致对应我国国内12月份的进口量。季节性来看，泰国11月处于割胶旺季，国内进口量将出现季节性上升。依照季节性规则，全球主产区11月产值将持续上升。2015年以来东南亚九国天然橡胶产值季节性来看，11月总产值均出现不同程度的添加，增幅在1%-6%之间。其间增幅最大的是2016年，主要是较高质料价格影响，现在全球胶水价格仍处于高位，胶农有较好的割胶志愿，但因雨水搅扰难以趋缓下，估计本年11月的产值仍出现必定的增幅，但环比增幅或难以达到2016年同期水平。

  12月国内下流需求仍体现出必定的耐性，而根据海外供给旺季布景下，橡胶产值的逐渐添加，将带来国内到港量的持续上升，国内港口库存将连续小幅累库格式，但累库起伏仍不及从前同期。

  战略：RU及NR中性。现在RU及NR估值中性，全球拉尼娜气候影响下，橡胶主产区在高质料价格布景下，供给弹性不及从前，估计国内累库起伏有限，胶价或震动运转为主。

  以上内容节选自华泰期货现已发布的天然橡胶专题陈述20241127：《近期商场回顾及后市展望》，完好陈述请经过华泰天玑体系查阅：。